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至此，外资要么解体，要么拿下控股，成为老牌合资券商面临的问题。花旗集团不是第一家另有所图的外资金融机构。摩根大通在今年5月10日向证监会提交了设立外商投资证券公司的申请材料，11月12日获得第一次反馈。早在两年前（2016年）摩根大通与第一创业分手，将持有合资券商——一创摩根的33%股权全部转让给第一创业。

分手的还有苏格兰皇家银行。2017年7月其将拥有33%华英证券股权转让给国联证券，华英证券正式成为国联证券全资子公司。也有外资金融机构争取在原合资券商上拥有更多话语权。12月1日瑞银集团宣布，中国证监会已批准该公司增持瑞银证券，持股比例由24.99%增加至51%，成为首家通过增持股权从而实现控股合资证券公司的外资金融机构。

当然，A股市场有其自身的特点，有些板块适合赚取业绩的钱，有些板块更多是赚取估值的钱，笔者并不排斥赚取估值的钱，但要知道市场处在什么位置，风险在哪个阶段，收益在哪个阶段，赚自己能力范围内有把握的钱。当市场出现波动时，控制下行风险、降低回撤是关键。控制好下行风险，才能在收益层面实现复利，否则很可能在股市中坐“过山车”，那就不能算是稳健收益。

此外，政策风向的变化也严重影响着故事的走向。2017年开始，监管对上市公司并购重组收紧，再融资新规出台，各类“讲故事”的重组都受到持续的监管高压，造成德隆系所擅长的股价运作套路在市场上屡次失效。比如，2016年初，德奥通航曾发起过一次定增，目的是将公司的控制权转手给德隆系的另外一家公司。但最后因触碰监管红线被叫停，转手计划暂时搁浅。

第三，由于越强大的市场扭曲，往往导致越有力度的逆周期监管，而越有力度的逆周期监管，也就意味着短期市场扭曲的动力越强，因此就可能导致一种“监管力度越大、短期市场越逆反”的现象。所以，投资者应该理解逆周期监管和短期价格波动之间的关联性并非线性，期望“一旦出现逆周期监管，市场就必然、立刻反转”，是不现实的。

濠赌股及本地地产股受压，中电遭大行削目标濠赌股几全线下跌，银娱（00027）跌2.02%，报55.7元；美高梅（02282）挫3.2%，报16.36元；永利澳门（01128）跌3%，报19.74元；新濠国际（00200）软1.31%，报19.6元；澳博（00880）跌1.25%，报9.51元；金沙中国（01928）涨0.64%，报39.5元。