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投资建议：RB1910合约建议在3750-3830区间做空，有效突破3860止损；HC1910合约建议在3680-3760区间做空，有效突破3800止损。风险提示：环保限产炒作，房地产政策变化。一、行情回顾三月份的需求增量兑现之后，从周期性的角度分析，进入“银四”将极有可能迎来采购量的下滑，前期积累的货源压力也将逐渐显现，但是短期炒作题材从重大基建项目到环保限产，然后再到钢铁产能削减轮番调动市场多头情绪，期货盘面的表现仍然相较于现货更激进。贯穿整个4月份，钢材期货价格上涨的幅度远高于现货，其中，1905合约由于临近交割受现货价格支撑更强，基差短期迅速修复的过程中涨幅更大。当前钢材现货价格继续保持高位震荡的态势，下游成交在需求淡季回落概率较大，除非出现新的炒作题材支撑多头看涨情绪。

无论如何，随着7月22日首批25家公司登场上市仪式，市场化发行的科创板将开启资本市场一段新征程。责任编辑：张国帅7月8日，沪深两市遭遇黑色星期一。半日市值蒸发1.58万亿元。沪综指盘中失守半年线。对于今日股市的“无征兆暴跌”，业内人士认为，可能受“科创板分流效应”、“美联储降息预期回落”、“6月重要经济数据发布”等多方面影响。

图21：螺纹库存总量（万吨）数据来源：Wind，中信建投期货图22：热卷库存总量（万吨）数据来源：Wind，中信建投期货6、成本利润4月份，铁矿价格受国外矿山复产消息反复冲击，但整体价格变化不大，焦炭价格因成本制约基本维持稳定，加上成材现货端炒作题材依然丰富，短期表现继续维持稳中偏强的态势，最终反映到现货利润上也有较大幅度的反弹，全国盈利钢厂占比也继续呈现反转回升的态势。当前，废钢价格继续维持在低价位置，电炉螺纹利润的理论预估值因成本下跌持续回升，相较于之前已经有所改善，这也是开工率急速回升最直接的原因。螺卷现货利润差值自从螺纹新国标执行以后长期维持在较小区间，品种之间套利机会的消失将更加稳定铁水在螺纹和热卷之间的分配，但是成本的制约仅仅只是暂时的，最终品种的利润还会收到需求端的影响。

陈珊称，这上亿坏账，已折磨她整整6个月。“催收的时候，我们连对方的电话都不知道，只知道姓名、身份证号和放款的银行卡号。”因为早期风控完全由助贷公司承包，他们甚至没有留存完整的数据库。“等着对方把肉喂到嘴巴里，这就是懒惰的下场。”陈珊称。此外，在有消费场景的助贷业务中，对借款客户的服务可能是后置的，比如教育分期、长租公寓。

2016年，他在接受本刊专访时说将拉卡拉视为他人生的最后一次创业，他坚信自己能够将拉卡拉带到更远的地方。在这个过程中，他坦言自己也曾错过一些战场，比如二维码支付。但在他看来，这些全无胜算的战场是毫无意义的。孙陶然认为，错过这样的机会并不值得可惜。他称自己并不是没有看到这些机会，但这些机会如果不是自己想做的，那就不应该去做；即便是自己想做的，但如果不是自己能做的，那也不应该去做。在拉卡拉的发展过程中，他舍弃了很多机会，但也牢牢地抓了很多机会，“最后才会走出跟别人不一样的路。”

从整体表现来看，7月份混合基金近半数产品取得正收益，业绩分化比较明显。其中，涨幅超过10%的有6只产品（各类份额分开计算，下同），涨幅超过5%的有35只产品。而反观跌幅榜，跌幅超过8%的共有4只产品，跌幅超过6%的共有34只产品。中国经济网记者注意到，7月涨幅超过10%的6只混合型基金，其基金规模普遍较小，均不超过0.75亿元。这些涨幅靠前的基金持股主要分为两大类型。一种主要重仓持有中国平安、贵州茅台、招商银行、兴业银行、伊利股份、民生银行、农业银行等价值蓝筹股。另一种则主要持有钢铁、建材、高铁、基建等板块，这类基金的重仓股主要包括株冶集团、三钢闽光、柳钢股份、万年青、韶钢松山、海螺水泥、华菱钢铁、南钢股份、新钢股份、兖州煤业等。